作者：电子创新网张国斌
西部数据首席财务官Kris Sennesael近日接受采访时表示，“HDD是季节性、景气循环产业”的认知已过时，公司目前重点是为AI超大规模云服务商供应超大容量HDD，这些客户的采购行为不再具有季节或随景气循环波动的特性；产业如今迎来飞轮效应，数据使用量增加，带动更多数据创造量，进而导致更多数据需要储存起来。由于西数客户只剩几个有限的超大规模企业，公司改变商业模式，优先考虑协作与长期采购协议。Sennesael指出，西数2026年的产能都已被预订一空，还有两笔合约延续到2027年、一笔合约延续至2028年。“我们也跟其他客户持续沟通合约是否有可能延长至2028年或2029年，甚至有人开始询问2030年。他们希望确定未来多年的供应能无虞。”
得益于涨价和成本下降的"剪刀差"，西部数据毛利率飙升至46.1%，增量毛利率预期达75%。CEO Irving Tan透露2026年产能已售罄，已与前五大客户中三家签署长约至2027-2028年。Irving Tan强调AI推理应用将驱动HDD需求结构性增长，推理过程生成海量的新数据，这些数据需要被低成本地存储。
1月29日，西部数据发布了2026财年第二季度财报，当季营收达到30.2亿美元，调整后每股收益2.13美元，双双超市场预期。财报显示，西部数据第二财季净利润达到18.4亿美元，约合每股4.73美元，较去年同期的5.94亿美元（每股1.27美元）实现了210%增长。
在随后的财报电话会上，管理层表态关于“产能天花板”和“定价权”的极限。CEO Irving Tan直接指出：2026年产能已全部售罄，甚至有客户签下了到2028年的
供应长约。
财报显示公司Q2毛利率同比暴增770个基点至46.1%，且Q3指引进一步看高至48%。分析师追问长约细节，CEO透露签至2028年。
面对NAND和HDD双双缺货的市场环境，摩根士丹利分析师Erik Woodring在提问环节单刀直入，质疑管理层在签署长期协议（LTA）时是否过于急躁，从而牺牲了未来涨价的潜在收益：“考虑到市场的紧张程度和通胀，你们在签署2027年订单时是否有足够的耐心来榨取更好的经济效益？”
对此，西部数据CEO Irving Tan给出了极其自信的回应。他透露，公司不仅已经锁定了前七大客户2026自然年的全部确定性订单（Firm POs），更是打破了行业惯例，与前五大客户中的三家签署了跨越周期的长约，其中两家签到了2027年，一家甚至签到了2028年。
Tan强调：“这些客户看到了结构性的价值转变……这不仅是锁量，更是对未来定价的认可。”
随后在回答TD Cowen分析师Eddie关于“长约是否锁价”的追问时，CFO Kris Sennesael明确证实：“这些长期协议条款中同时包含了价格和数量条件。”
在技术路线图上，市场一直担忧HAMR（热辅助磁记录）技术的商业化进度。Evercore分析师Amit Daryanani的团队和瑞穗证券的Vijay Rakesh接连追问HAMR的进展以及相关成本对毛利的影响。
面对供应极度紧张的压力，CEO Irving Tan宣布了一个关键的战略调整：将HAMR的客户验证时间表从原计划提前了半年，本月（2026年1月）实际上已经启动了首个超大规模客户的验证。
Tan同时安抚市场关于新旧技术过渡的担忧，强调即便HAMR开始量产，其毛利率起步阶段就能做到与现有ePMR技术“中性甚至增益”，不会拖累公司整体盈利能力。
针对市场普遍认为AI只利好HBM和SSD的误区，法国巴黎银行分析师Karl Ackerman提出了质疑：“HDD出货量通常与传统服务器挂钩，AI服务器的爆发真的能带动HDD突破长期的低增长宿命吗？”CEO Irving Tan给出了极具行业洞察的回答。他指出，市场正在发生质变，AI价值链正从“模型训练”向“推理应用”转移。训练需要的是快数据（HBM/SSD），但推理过程会生成海量的新数据，这些数据需要被低成本地存储。Tan表示：“超大规模数据中心作为精明的经济学家，正在将大量推理数据回流至HDD，这对HDD来说是结构性的利好。”