AI推动DRAM需求进入上升周期
存储产品市场的长期增长预测 一直以来，存储产品市场约占半导体总营收的25%，而其供需与价格历来呈现高度波动的特点。这一市场的增长态势，通常对半导体整体营收格局有着显著影响。如在2000年代初期，DRAM——作为存储产品市场中规模最大的品类——曾实现唯一一次连续三年的同比增长。此后二十余年间，DRAM市场仅出现过三次营收连续两年增长的情形。值得关注的是，当前趋势显示2025年将成为DRAM营收连续增长的第二年，且据行业预测，这一增长势头有望持续至2029年。若预测成真，这将成为DRAM乃至整个存储行业前所未有的持续增长周期，深刻影响半导体产业的营收结构与市场预期。 推动存储市场此轮涨势的关键因素 存储产品市场正经历一轮前所未有的上升周期。数万亿美元的AI基础设施投资正在形成新资本引擎，推理需求增长和上下文窗口（Context Window）扩展使存储产品（而非算力）成为核心瓶颈。以HBM为中心的生产模式制约着DRAM供应，并使市场保持紧张态势。 资本扩张: 公共资本、私人资本与金融资本正形成新型AI生态系统。 主权AI、超大规模云服务商和新云（Neo Cloud）投资形成多源资本引擎。2025-2029年全球8万亿美元的AI基础设施资金使存储产品需求的确定性空前明朗。资本密集度从GPU集群扩展至以存储产品为中心的基础设施。 结构性存储产品需求: 推理、上下文窗口和智能体AI重塑存储产品使用方式。AI需求从训练转向推理（2025年起，超85%的存储产品用于推理）。上下文窗口扩展和智能体AI推动存储产品负载指数级增长（HBM→DRAM→SSD→CXL）。存储产品（而非算力）已成为AI的核心性能瓶颈。 供应限制: 以HBM为中心的生产模式限制了传统DRAM的产能增长。DRAM供应增速（约20%）将持续落后于需求增速（超20%），这一趋势将延续至2026年。供应商优先生产高利润的HBM产品，导致传统存储产品增长放缓。结构性紧张维持高价格水平，推动上升周期延续至2026年。 AI周期下一阶段的潜在风险因素 流动性收缩 AI投资热潮依赖充足资本和低利率水平。货币紧缩可能延缓主权AI和新云（Neocloud）项目融资。 时间节点：新一轮加息周期启动后（预计2026年后）将触发潜在风险。 供应扩张 创纪录的盈利水平或触发激进的晶圆厂建设。到2028年，新增HBM/DRAM产能或导致供应过剩。 时间节点：结构性风险取决于三星P4/P5工厂、SK海力士龙仁晶圆厂的扩产进度，美光博伊西新晶圆厂的进展，以及长鑫存储的扩产决策。 基础设施瓶颈 芯片生产可更快实现规模化，而基础设施——数据中心和电网建设——却滞后于此。电网扩建周期（3-5年）通常长于数据中心建设或芯片供应周期。在获取电力或输电容量方面的延误可能导致AI项目延期甚至取消。 时间节点：自2026年起，若大规模AI集群面临电力短缺或电网接入延迟，风险将随之显现。 2026年，AI需求推动NAND价格上涨40% NAND价格复苏：上涨趋势将持续至2026年 NAND价格历来呈现剧烈的周期性波动。2017年达到峰值后，因供应过剩和需求疲软，价格持续下跌至2022年，并于2023年跌至多年低点。2024年的反弹是自2017年以来最强劲的复苏，由供应商削减产能利用率、库存正常化及CSP（云服务提供商）需求激增驱动。鉴于当前处于低位起点且供应条件趋紧，这一上涨趋势将明确延续至2026年。 2026年，AI将推动SSD与HDD需求增长 AI驱动的行业发展、供应限制及新技术应用，将深刻影响2026年存储市场 1. AI前所未有的数据生成能力推动近线存储需求激增，多模态和智能体AI推理技术预计将带来更强劲的增长。另一方面，在2025年存储层优化已与HBM开发同等重要，成为AI工程领域极具前景的新前沿。由于产能扩张极为有限，Omdia预测企业级SSD（ESSD）和企业级HDD（EHDD）的供应紧张局面将持续至2026年年中，短缺状况甚至可能延续至年底。 2. 预计2026年AI投资将持续保持强劲，NAND制造商正将产能向企业级SSD转移，但旺盛的需求可能推动SSD价格回升至2022年水平。同时，供应短缺将加速QLC（四层单元）和HAMR（热辅助磁记录）等扩容技术的应用。 3. Omdia认为2026年是QLC ESSD的转折点——并非因为其将作为HDD的替代品，而是由于AI推理应用创造了极具吸引力的使用场景。HDD凭借经验证的可靠性和成本优势，仍是大规模近线存储的首选，承载数据中心超80%的数据容量。尽管当前NAND行业发展迅速，其扩张速度在未来十年内仍无法实现HDD的大规模替代。Omdia预计到2029年QLC ESSD与EHDD的成本差距将达6倍。 2026年存储市场增长：协作与战略合作伙伴关系是满足AI需求的关键 Omdia预测2026年SSD和HDD市场将实现显著增长。SSD和HDD制造商应把握当前市场机遇，与主要客户深化协作，签订具有前瞻性的需求预判协议，并同步规划产能扩张及长期技术路线图，以持续满足AI领域不断演进的需求。 对于采购相关方，Omdia建议与SSD和HDD供应商建立战略合作伙伴关系，以确保获得可靠的供应保障。在HDD领域，长期协议（LTA）模式已得到广泛应用，为双方建立稳固的战略合作关系奠定了坚实的基础。
来源：Omdia